Détenteur d'obligations : définition, risques et avantages, taxes (2024)

Qu'est-ce qu'un obligataire ?

Un détenteur d'obligations est un investisseur ou le propriétaire de titres de créance généralement émis par des sociétés et des gouvernements. Les détenteurs d'obligations prêtent essentiellement de l'argent aux émetteurs d'obligations. En retour, les investisseurs obligataires reçoivent leurprincipal—investissem*nt initial—à l'échéance des obligations. Pour la plupart des obligations, le détenteur reçoit également des paiements d'intérêts périodiques.

Les détenteurs d'obligations expliqués

Les investisseurs peuvent acheter des obligations directement auprès de l'entité émettrice. Par exemple, les bons du Trésor peuvent être achetés auprès du Trésor américain lors des enchères de nouvelles émissions. Les investisseurs obligataires peuvent également acheter des obligations déjà émises sur le marché secondaire par l'intermédiaire d'un courtier ou d'une institution financière.

Les obligations sont généralement considérées comme des investissem*nts plus sûrs que les actions, car les détenteurs d'obligations ont un droit plus élevé sur les actifs de la société émettrice en cas de faillite. En d'autres termes, si l'entreprise doit vendre ouliquiderses actifs, tout produit ira aux obligataires avant les actionnaires ordinaires.

Une brève introduction aux spécificités des obligations

Lorsqu'il investit dans des obligations, il existe plusieurs domaines vitaux que le détenteur d'obligations doit comprendre avant d'investir. Contrairement aux actions, les obligations n'offrent pas de participation dans une entreprise par le biais d'un retour sur bénéfices ou de droits de vote. Au lieu de cela, ils représentent les obligations de prêt de l'émetteur et la probabilité de remboursem*nt, et d'autres facteurs influencent leur tarification.

Taux d'intérêt

Letaux du couponest le taux d'intérêt que l'entreprise ou le gouvernement paiera au détenteur d'obligations. Le taux d'intérêt peut être fixe ou flottant. Un taux flottant peut être lié à un indice de référence tel que le rendement des bons du Trésor à 10 ans.

Certaines obligations ne versent pas d'intérêts aux investisseurs. Au lieu de cela, ils vendent à un prix inférieur à leur valeur nominale ou à rabais. UNobligation à coupon zéro, par exemple, ne paie pas d'intérêts sur les coupons, mais se négocie avec une forte décote par rapport à la valeur nominale, ce qui rend son profit àmaturitélorsque l'obligation retrouve sa valeur nominale. Par exemple, une obligation à prix réduit de 1 000 $ peut se vendre sur le marché pour 950 $ et, à l'échéance, l'investisseur reçoit la valeur nominale de 1 000 $ pour un profit de 50 $.

Date d'échéance

La date d'échéance correspond à la date à laquelle l'entreprise doit rembourser le principal - l'investissem*nt initial - aux détenteurs d'obligations. La plupart des titres d'État remboursent le principal à l'échéance. Cependant, les sociétés qui émettent des obligations ont quelques options quant à la façon dont elles peuvent rembourser.

La forme de remboursem*nt la plus courante est appelée remboursem*nt sur capital. Ici, la société émettrice effectue un paiement forfaitaire à la date d'échéance. Une deuxième option s'appelle unréserve de remboursem*nt des débentures. Avec cette méthode, la société émettrice retourne des montants spécifiques chaque année jusqu'à ce que la débenture soit remboursée à la date d'échéance.

Certaines obligations sonttitres rachetables. Une obligation remboursable par anticipation, également connue sous le nom d'obligation remboursable, est une obligation que l'émetteur peut racheter à une date antérieure à l'échéance indiquée. S'il est appelé, l'émetteur restituera le principal de l'investisseur de manière anticipée, mettant fin à tous les paiements de coupon futurs.

Cotes de crédit

Celui de l'émetteurcote de créditet finalement la cote de crédit de l'obligation a un impact sur le taux d'intérêt que les investisseurs recevront. Les agences de notation mesurent la solvabilité des obligations d'entreprises et d'État afin de fournir aux investisseurs un aperçu des risques liés à l'investissem*nt dans cette obligation particulière par opposition à l'investissem*nt dans des produits similaires.

Les agences de notation attribuent généralement des notes alphabétiques pour indiquer ces notations. Standard & Poor's, par exemple, a une échelle de notation allant d'excellent à AAA à C et D pour les titres qui comportent un risque de crédit plus élevé. Un instrument de dette dont la notation est inférieure à BB est considéré comme spéculatif ouobligation de pacotille, ce qui signifie que l'émetteur de l'obligation est plus susceptible de faire défaut sur les prêts.

Les détenteurs d'obligations gagnent un revenu

Les détenteurs d'obligations gagnent un revenu de deux manières principales. Premièrement, la plupart des obligations rapportent des paiements d'intérêts réguliers (taux du coupon) qui sont généralement payés semestriellement. Cependant, selon la structure de l'obligation, elle peut verser des coupons annuels, trimestriels ou même mensuels. Par exemple, si une obligation paie un taux d'intérêt de 4 %, appelé taux de coupon, et a une valeur nominale de 1 000 $, l'investisseur recevra 40 $ par an ou 20 $ semestriellement jusqu'à l'échéance. Le détenteur d'obligations récupère l'intégralité de son principal à l'échéance de l'obligation (1 000 $ x 0,04 = 40 $ / 2 = 20 $).

La deuxième façon pour un détenteur d'obligations de tirer un revenu de sa participation consiste à vendre l'obligation sur le marché secondaire. Si un détenteur d'obligations vend l'obligation avant l'échéance, il y a un potentiel de gain sur la vente. Comme d'autres titres, les obligations peuvent prendre de la valeur, mais plusieurs facteurs entrent en jeu dans l'appréciation des obligations.

Par exemple, disons qu'un investisseur a payé 1 000 $ pour une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $. Si le détenteur d'obligations vend l'obligation avant l'échéance sur le marché secondaire et que l'obligation peut rapporter 1 050 $, gagnant ainsi 50 $ sur la vente. Bien sûr, le détenteur de l'obligation pourrait perdre si la valeur de l'obligation diminue par rapport au prix d'achat initial.

Obligataires et impôts

Outre les avantages d'un revenu passif régulier et du retour sur investissem*nt à l'échéance, l'un des grands avantages d'être détenteur d'obligations est que le revenu de certaines obligations peut être exonéré d'impôt sur le revenu. Les obligations municipales, celles émises par les gouvernements locaux ou étatiques, paient souvent des intérêts qui ne sont pas soumis à l'impôt. Cependant, pour acheter unobligation triplement exonérée d'impôtexonérée d'impôts étatiques, locaux et fédéraux, vous devez généralement résider dans la municipalité dans laquelle l'obligation est émise.

Récompenses pour les détenteurs d'obligations

Les récompenses offertes aux détenteurs d'obligations comprennent un produit d'investissem*nt relativement sûr. Ils reçoivent des paiements d'intérêts réguliers et un remboursem*nt de leur capital investi à l'échéance. De plus, dans certains cas, les intérêts ne sont pas assujettis à l'impôt. Cependant, avec sa hausse, la détention d'obligations comporte également sa part de risques.

Risques pour les porteurs d'obligations

Le taux d'intérêt payé sur une obligation peut ne pas suivre l'inflation.Risque inflationnisteest une mesure des augmentations de prix dans une économie. Si les prix augmentent de 3 % et que l'obligation paie un coupon de 2 %, le détenteur de l'obligation subit une perte nette en termes réels. En d'autres termes, les détenteurs d'obligations ont un risque d'inflation.

Les détenteurs d'obligations doivent également faire face au potentiel derisque de taux d'intérêt. Le risque de taux d'intérêt survient lorsque les taux d'intérêt augmentent. La plupart des obligations ont des coupons à taux fixe et, à mesure que les taux du marché augmentent, elles peuvent finir par payer des taux plus bas. En conséquence, un détenteur d'obligations pourrait obtenir un rendement inférieur à celui du marché dans un environnement de taux en hausse.

Être détenteur d'obligations est généralement perçu comme une entreprise à faible risque, car les obligations garantissent des paiements d'intérêts constants et le remboursem*nt du principal à l'échéance. Cependant, une obligation n'est aussi sûre que l'émetteur sous-jacent. Les obligations portentle risque de créditet les risques de défaut puisqu'ils sont liés à la viabilité financière de l'émetteur. Si une entreprise connaît des difficultés financières, les investisseurs risquent de faire défaut sur l'obligation. En d'autres termes, le détenteur d'obligations pourrait perdre 100 % du capital investi en cas de faillite de la société sous-jacente.

Par exemple, détenir des obligations d'entreprises donne généralement des rendements plus élevés que détenirobligations d'État, mais ils présentent un risque plus élevé. Cette différence de rendement s'explique par le fait qu'il est moins probable qu'un gouvernement ou une municipalité dépose le bilan et laisse ses obligataires impayés. Bien sûr, les obligations émises par des pays étrangers dont l'économie ou les gouvernements sont plus fragiles pendant les bouleversem*nts peuvent toujours comporter un risque de défaut beaucoup plus élevé que celles émises par des gouvernements et des entreprises financièrement stables.

Les investisseurs obligataires doivent considérer le rapport risque/rendement d'être un détenteur d'obligations. Le risque fait fluctuer les prix des obligations sur le marché secondaire et s'écarte de la valeur nominale de l'obligation. Les détenteurs d'obligations potentiels peuvent ne pas être disposés à payer 1 000 $ pour une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ si elle est émise par une nouvelle société avec peu d'historique de bénéfices ou par un gouvernement étranger avec un avenir incertain.

Par conséquent, l'obligation de 1 000 $ ne peut se vendre qu'à 800 $ ou à rabais. Cependant, l'investisseur qui achète l'obligation prend le risque que l'émetteur ne se replie pas ou ne fasse pas défaut avant l'échéance de l'investissem*nt. En contrepartie, l'obligataire dispose d'un potentiel de gain de 20 % à l'échéance.

Exemples concrets d'investissem*nt en tant que détenteur d'obligations

Les détenteurs potentiels d'obligations peuvent investir dans des obligations d'État ou des obligations d'entreprises. Vous trouverez ci-dessous un exemple de chacun avec les avantages et les risques.

Obligations d'État

Un U.S.Bon du Trésor (T-bond)est émis par le gouvernement américain pour collecter des fonds pour financer des projets ou des opérations quotidiennes. Le département du Trésor américain émet des obligations via des enchères à différents moments de l'année, tandis que les obligations existantes se négocient sur le marché secondaire. Considérées comme sans risque avec la pleine foi et le crédit du gouvernement américain qui les soutient, les obligations du Trésor sont un investissem*nt préféré des investisseurs conservateurs. Cependant, la caractéristique sans risque présente un inconvénient car les obligations du Trésor paient généralement un taux d'intérêt inférieur à celui des obligations d'entreprise.

Les bons du Trésor sont des obligations à long terme - des échéances comprises entre 10 et 30 ans - offrant des paiements d'intérêts semestriels et ont une valeur nominale de 1 000 $. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a clôturé à 2,817 % le 31 mars 2019, de sorte que le détenteur d'obligations reçoit 2,817 % par an. À l'échéance, dans 30 ans, ils récupèrent l'intégralité du capital investi. Les bons du Trésor peuvent se vendre sur le marché secondaire avant leur échéance.

Les obligations de sociétés

Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) a actuellement une obligation à escompte au 05 avril 2019. L'obligation fixe - BBBY4144685 - a un taux de 4,915 et arrive à échéance en août 2034. Au 05 avril 2019, l'obligation au prix de 77,22 $ par rapport au prix d'offre de 100 $ lors de l'émission initiale. La valeur de l'obligation a chuté car BBBY a eu des difficultés financières pendant plusieurs années.

À certains moments, le rendement de l'obligation BBBY a augmenté jusqu'à 7 % de coupon, reflétant le risque de crédit lié au titre. À titre de comparaison, un rendement du Trésor à 10 ans tourne autour de 2,45 %. L'offre BBBY est fortement réduite avec un rendement généreux et une portion robuste des risques associés. Si la société dépose son bilan, les détenteurs d'obligations pourraient perdre la totalité de leur principal.